經濟還會更糟，這正是美聯儲想看到的。當地時間周三，美國4月耐用品訂單數據公布后，美國花旗經濟意外指數(該指數衡量經濟數據勝過或未達到預期的程度)跌至了2021年10月以來的最低點，這表明經濟數據的表現越來越低于市場預期?！ ?center>
正如野村證券的查理•麥克埃利戈特(CharlieMcElligott)所指出的，這一下跌發生之際，市場正在擔心經濟會因美聯儲激進的緊縮政策而出現“硬著陸”。
從5月1日至今，美國一系列經濟數據幾乎都出現了急劇的下跌，尤其是“住房”和“調查”數據，“就業”數據的轉向也十分明顯……
5月13日以來，彭博美國經濟意外指數跟蹤的19個主要美國經濟數據中，有13個數據低于預期?！ ?center>
正是美國經濟數據的普遍走弱加劇了本周市場對經濟衰退/收縮的擔憂，而野村基于象限模型(EconomicQuadrant)的研究表明，美國經濟有可能在最近一連串意外下行后進一步走向收縮……
此前曾有報道指出，隨著股市崩盤，加息預期正在溫和消退?！ ?center>
然而，麥克埃利戈特警告稱，市場會因為相信有一個即將到來的暫停加息選項而受到傷害，他說：
“我認為美聯儲現在只說得出未來一到兩個月的前瞻性指導。與此同時，請記住鮑威爾所說的，‘恢復價格穩定可能會經歷一些痛苦’……”
和其他人不一樣，這位策略師認為，如果說情況有什么不同的話，那就是美聯儲通過這些廣泛措施看到了他們收緊FCI(金融條件指數)的作用正在緩慢推進，因此實際上他們可能會越來越有勇氣繼續推進加息，直到通脹持續走低……而不是停下來，干等著通脹數據降溫?！ ?center>
此外，他還認為，美聯儲最青睞的通脹指標，尤其是周五發布的4月核心PCE平減指數可能是個“虛假”的信號。即使是野村的鷹派預期(高于華爾街的共識)也顯示，4月PCE偏向較預期下行的風險。但該行同時表示，下一個CPI數據有出人意料的上行潛力，這絕對可能導致利率市場出現劇烈震蕩。
市場方面，野村的跨資產策略師指出，該行所編制的QIS CTA趨勢模型估計，僅在過去2周內G10集團主權債券的空頭回補規模就達到了448億美元，這進一步加劇了市場流動性的惡化，因基金的凈值已大幅縮水?！ ?center>
CTA策略基金的凈債券敞口為18.4%
自2011年以來，CTA基金的債券總風險敞口為4.5%
金融博客零對沖總結道，債券市場仍然是空頭情緒主導，流動性急劇下降。盡管越來越多人認為美聯儲將因為經濟增長放緩而“降息”，但這種想法將被證明是錯誤的。
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