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    “大自然的印钞机”面临大考 谁能接棒山泉水续写高盈利神话?

    在经受疫情冲击、经营情况低迷的2020年后,“大自然的印钞机”农夫山泉2021年业绩回暖,重回两位数增长。

    根据3月28日农夫山泉公布的2021年财报,过去一年农夫山泉全年营收296.96亿元人民币,同比增长29.8%;母公司拥有人应占溢利为人民币71.62亿元,同比增加35.7%。茶饮料增收近五成;苏打水饮料等其他产品增收高达66%,但在总营收占比只有6%。

    各产品收益跑赢行业均值

    高盈利能力向来是农夫山泉备受关注的原因。2020年农夫山泉登陆港股时IPO定价为21.5港元/股,凭借一纸亮眼业绩,冻资规模高达6777亿港元,是当时港股史上最大“冻资王”。上市后股价一路涨至68.4港元/股,估值一度高达138倍,成功奠定“水茅”地位,也将董事长兼总经理钟睒睒推上了中国首富的宝座。

    不过在疫情暴发的2020年,农夫山泉的高盈利神话一度中断,出现了增长乏力的情况。2020年营收同比下跌4.76%,净利润增速回落至6.52%,背后除了疫情影响,也有市场渐趋饱和的因素。

    “随着中国消费者对水种优劣度的认知提升,山泉水这个水种的市场已经到了一定的天花板,未来以及国际上的趋势都是以矿泉水为主。”中国食品产业分析师朱丹蓬指出,不难看出,农夫山泉已经意识到自身的短板,在加大山泉水以外品类的布局速度和力度。

    作为两大营收来源,2021年农夫山泉包装饮用水和饮料业务收入均呈恢复态势。其中包装饮用水产品收入170.58亿元,同比增长22.1%,仍是营收的主要来源,贡献率为57.4%。茶饮料、功能饮料、果汁和其他产品收益增幅分别为48.3%、32.3%、32.2%和66.0%。

    在竞争激烈的饮料细分赛道中,农夫山泉去年交出的各项成绩,几乎都跑赢了行业均值。根据财报中援引的中国饮料工业协会数据,中国饮料制造业营业收入同比增长13.5%,其中,瓶装饮用水同比增长12%,茶饮料及其他软饮料同比增长12%,果汁饮料增长14%。

    新品上线速度显著加快

    一直以来,农夫山泉的高毛利率都为外界所津津乐道。其招股书中曾提到,2017-2019年,农夫山泉包装饮用水的毛利率分别为60.5%、56.5%与60.2%,被戏称为“大自然的印钞机”。财报显示,2021年农夫山泉全品类的毛利为176.56亿元,较上一年同期的135.08亿元增长30.7%,毛利率也由上一年同期的59%微涨至59.5%。

    毛利率微涨背后,2021年农夫山泉各产品线新品上线速度显著加快。例如对于茶饮赛道,在借“茶π”杯茶吸引消费新群体的同时,老牌茶饮料东方树叶推出青柑普洱和玄米茶新口味,还推出“打”奶茶产品和冬季限定新口味可可奶茶。

    新品的宣传推广也曾给农夫山泉带来麻烦。去年6月,农夫山泉一款拂晓白桃口味气泡水的宣传中提到“拂晓白桃产自日本福岛县”,尽管公司此后回应“该产品的配料中没有从日本福岛进口的成分”,但这一负面事件导致农夫山泉市值直接蒸发了2800亿港元。

    朱丹蓬认为,2021年新产品都延续了农夫山泉过去高利润的“打法”,在新品推广这一块农夫山泉选择了比较稳健的方法,所以无论从营收还是净利润来看,并没有超出自身核定的费销比,整个新品推广和收益比较明显,也带动了集团整体业绩的稳步增长。“不过,对于近年来逐渐‘内卷化’的饮料赛道,农夫山泉要实施多品牌、多品类、多场景、多渠道、多消费人群的战略,才能实现持续增长。”

    在发布财报的同时,农夫山泉还官宣了“大手笔”的分红方案。分红方案显示,基于2021年的经营情况,董事会将于即将举行的年度股东大会中建议派发截至2021年12月31日止年度末期现金股息每股0.45元(共计股息约50.61亿元),分红比例高达71.7%,比去年提高了近1倍。

    截至2021年6月30日,作为掌门人的钟睒睒直接持有农夫山泉17.15%的股权,另外通过养生堂间接持有公司66.82%的股权,共计持有农夫山泉83.98%的股权。以此计算,通过此次分红,钟睒睒将入账约42.5亿元。而此前胡润研究院发布的《2022全球富豪榜》显示,68岁的钟睒睒财富虽然下降了近1000亿元,但仍以4550亿元蝉联中国首富。

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    责任编辑:Rex_30

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